贸易谈判向好,央行降息,今日期市走势如何1106

　　贸易谈判向好,央行降息,今日期市走势如何1106 观点：央行意外盘中降息，短期或有震荡整固 昨日早盘10时左右，央行突然发布公告称，开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，并将中标利率下降5个基点，随后三大股指快速拉升，上证50指数盘中创出年内新高。

　　收盘后，管理层表示将加强资本市场基础制度建设，健全现代金融体系，上述政策面利好有望持续提振金融板块。同时在离岸人民币汇率走强、中美第一阶段贸易协议签约在即的情况下，预计股指仍将延续上行趋势。但需要注意的是，市场短期有消化获利盘并震荡整固的概率较大。投资策略：区间震荡思路应对，供参考。

贵金属

观点：美元飙升，金价重挫

　　昨日受贸易乐观情绪和良好的经济数据影响，美元指数大幅飙升，盘中一度触及98关口，避险货币日元和瑞郎连续第二日下跌。金价重挫，COMEX黄金一度跌逾2%，刷新10月16日以来低点至1480.7美元/盎司，为逾一个月来最大单日跌幅。国内方面，AU1912合约昨日收高位回落中阴线，隔夜跳空低开低走，收破位下行大阴线。

　　策略方面，目前COMEX金大幅下跌，操作上建议逢高做空为主，上方压力暂看1500美元/盎司，破位止损离场。

　　国内方面来看， AU1912大幅下跌。建议逢高做空为主。上方压力暂看340元/克，破位离场。

黑色品种

钢材

铁矿石

　　观点：港口库存下降，连铁继续上行　　近期铁矿发货、到港量均大幅回升；需求端，疏港量小幅下降，钢厂库存可用天数下降，港口库存上升。基差继续下降，但仍处于同比高位，盘面震荡走弱。预计短期铁矿跟随成材走势，震荡偏弱运行，还需关注宏观层面走向。

玻璃

　　国内浮法玻璃市场局部小幅上调。华北地区多数厂家稳价出货，天津台玻执行涨幅1元/重量箱左右。华东整体维稳，山东部分厂计划近日价格提涨1-2元/重量箱，关注厂家调价动态。华中地区湖北厂家价格提涨1元/重量箱，产销平稳。华南近期产销变动不大，福建厂家价格提涨1元/重量箱，其他报价暂稳。现货依然稳中偏强，期货高位震荡，操作上，做好止盈位持有。

有色金属

　　观点：离岸人民币升破7，铜价继续反弹

铜

　　隔夜铜报价47420元/吨，涨幅0.55%，延续反弹走势。昨日夜间，离岸人民币兑美元升破7，为八个月以来首次，从侧面体现中国经济环境逐渐企稳，投资者信心在逐渐恢复，另外第14批废铜批文量仅为1.11万吨，环比减少80%，四季度以来废铜进口大幅下降，预计后期会逐渐影响到企业生产，多重利好下，铜价反弹走高。

锌

　　目前锌消费处于去库存尾声阶段，随着宏观短期有望企稳，锌需求预期仍有改善空间，锌价短期或存在一定支撑。

铅

　　铅基本面维持弱势，外盘走弱后资金干扰因素弱化，铅价偏弱运行为主。

化工品种

原油

　　原油市场继续受到中美贸易利好的鼓舞，短期上涨势头良好，一方面，中美贸易谈判在市场预期下向好，提振油价；另一方面，昨日中国央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。贸易谈判叠加降息利好，大宗商品市场氛围受到提振。

　　而从供需基本面来看，欧佩克年度报告中预测到2023年全球石油需求将增长至1.039亿桶/日，低于去年预估的1.045亿桶/日。当前原油市场仍在累库周期，关注原油库存进程，短期等待原油利好情绪释放，操作上暂时观望。

PTA

　　昨日宏观市场氛围再度受到中国央行降息政策及贸易谈判利好影响，化工品板块整体走高带动PTA从低位反弹。前期由于成本端的支撑，PTA01合约下方空间受到限制。当前现货流通货源偏紧，市场成交难有放量，买盘多以远期成交为主。

　　供应端来看，大装置陆续检修完毕进入重启阶段，PTA整体大格局不变，短期规避反弹情绪，阶段性逢低止盈近月空单。

农产品

棉花

　　观点：疆棉采摘接近尾声，美棉收获进度过半　　今日观点延续。ICAC发布最新月度预测，再度下调中国地区消费量，主要影响因素为中美贸易摩擦影响。除此之外，ICAC对全球棉花消费、贸易量亦持有收缩预判。收花进入尾声、目前价格小幅上扬，但受影响的范围并不大。整体上新花成本略高于盘面价格，ICAC月度预测驱动向下，但驱动力偏弱。现货市场价格基本持稳，目前3128报价略高于盘面价格，询价多成交偏少。

　　下游方面，库存有一定去化，已基本与去年同期持平或偏低。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。订单小幅好转，走货持稳，上周报价基本稳定但成交可谈优惠。整体来说下游持稳为主。郑棉上空阻力显著，13000-12600震荡。

豆粕

　　观点：谈判前景较好，豆粕偏弱运行　　11月5日豆粕弱势运行，由于谈判前景较好，豆粕需求仍然疲弱。但目前豆粕下方支撑仍然较强。总体来说，上游主产国方面，美豆集中收割上市；同时前期北方出现的降雪降雨天气对产量的影响大小尚不清楚；巴西天气好转，播种进度加快，产量忧虑缓解。供给方面，大豆库存持续下滑；油厂缺豆停机使得开机率下降。

　　需求方面，生猪存栏目前仍然未止跌，料将在较长的时期内逐渐好转。需要关注美豆进口、11月供需报告和豆粕需求。目前油厂停机但豆粕成交较好，造成豆粕去库，对豆粕支撑较强。建议短期持震荡思维，2930-2990区间操作。

玉米

　　观点：现货维稳盘面承压,  多空博弈震荡调整　　东北玉米收割已完成，部分地区上量开始增多，因东北深加工企业以满足刚需为主，贸易商处于观望态度，短期东北供应相对充裕。华北及山东深加工及饲料企业囤货意愿不强，并维持低库存，定期阶段性补库，因环保及超载的严检，运费增加，从而增加华北山东及华中等地的到货成本，因担忧东北玉米冲击市场，华北及山东贸易商放量相对积极，华北及山东玉米现货价格滞涨企稳。目前港口库存及渠道库存处在低位，生猪复养一定程度给予市场信心，而东北粮集中上市的压力使市场随时面临下跌风险，因多空双方都处于观望状态，短期盘面窄幅震荡，关注农民售粮节奏。　　策略：前期多单继续持有，止损1840，未进者观望。

鸡蛋

　　观点：蛋价主稳有涨，期货继续偏弱　　昨日盘面继续在高位偏弱震荡。期货上受积极预期影响，看涨情绪仍在，在现货短期调整的基础上，盘面或保持高位震荡，后市现货走强期价或将继续攀升，操作上建议暂时以观望为主，激进者逢低试多。　　套利：JD15价差暂时观望。

生猪

　　观点：北方猪价小幅下跌，市场陷入震荡　　11月5日，全国外三元生猪均价39.31元/公斤，北方如东北、华北地区猪价周二小幅下跌，南方猪价多数不变或小涨，波动不大。从各地来看，东北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常偏少；华北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量和收购量正常偏少。

　　具体报价上，屠宰企业周二报价涨跌互现：吉林华正农牧125公斤良杂猪收购价36元/千克，小幅下跌；山东潍坊华宝130公斤良种猪38-38.4元/公斤；湖北孝感高金130公斤良杂猪收购价38-40元/公斤。养殖企业：安徽汉世伟120公斤外三元出栏价41.4元/公斤；江西正邦120公斤外三元出栏价43.6元/千克；江苏温氏130公斤外三元出栏价格41.4元/千克，小幅上涨。

　　综合来看，全国猪价陷入震荡调整之中。北方大部分屠宰企业出现一定的压价，但养殖户卖猪积极性不高，猪价持续下跌空间有限。白条方面，不少区域白条接货积极性不高，批发市场对于50元/公斤以上的白条猪有明显的抵触。预计短期生猪价格震荡调整。

油脂

　　观点：外盘牵制油脂涨势收敛，资金推动多头维持强势　　豆油观点：新豆收获短期供应充分，中美贸易谈判取得实质进展，美豆出口压力缓解，多空并存美豆高位震荡。大豆库存下降，国内油厂开机率下滑，豆油库存小幅回落，但因后续大豆到港量较为充裕，豆油供应不缺在较大缺口，因高位价格限制，豆油现货成交量虽有所放缓，周二美豆油高位回落，受外盘牵制，连豆油高位回落，从盘面走势来看，多头势力依然比较强势，空头入场较为胆怯，因没有较大利空消息，短期盘面仍维持强势。

　　棕油观点：根据三大船运机构数据显示，10月1-31棕榈油出口较上月上升13-17%，，出口超预期，近期在生物柴油题材利好推动以及明年印尼减产的预期的消息炒作下，因印尼及马棕现货回调，马盘棕榈油多头平仓，盘面冲高回落。国内棕榈油9月进口量减少，但年度进口量远大于同期高位，买家入市谨慎，但追涨情绪仍在，国内棕油库存较稳定并高于同期，供应不存在缺口。连棕油在外盘牵制下涨势收敛，但盘面资金仍维持强势，短期空头不宜入场。

　　菜油观点：9月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨逐渐回暖，菜油库存小幅增加，虽中美贸易谈判取得实质性进展，但中国进口加大拿菜籽并未完全放开，市场供应仍比较紧张，近期菜棕逐渐回落但仍在高位，因现货高价制约，现货成交冷淡，而近期棕榈油炒作，菜油随豆棕偏强震荡。

　　策略：棕榈油及豆油主力合约多单继续持有，未进者慎入。

商品期权

铜期权

　　昨日铜期权总成交25958手，环比减少20536手，总持仓量58622手，环比增加280手，当前交易活跃度稍显低迷；总成交量PCR下降至0.52，总持仓量PCR为0.77，市场情绪略偏乐观。

　　离岸人民币升破7，铜价继续反弹走高，趋势策略继续择机卖出看跌期权；期权隐含波动率涨跌不一，主力CU1912合约隐含波动率继续探底回升，当前12.54%，CU2001与CU2002合约隐含波动率一增一减。短期来看，隐含波动率维持震荡格局，卖出宽跨式组合可继续持有。

豆粕期权

　　豆粕期权昨日成交继续下降，总成交量164124手，环比减少3%，总持仓量871604手，环比增加2%。其中M2001系列期权总成交113622手，环比减少15%，总持仓量628730手，环比增加1%，持仓量PCR值最新值为1.08。看涨和看跌最大成交量执价分别为3250和2850，最大持仓量执行价分别为3250和2900。豆粕主连短期历史波动率大幅下降，10日HV最新值为11.19%。01对应系列期权隐含波动率继续上升，最新值为15.63%。

　　美国出现降雪，美豆集中收割上市；巴西天气好转，播种进度加快，产量忧虑缓解。生猪存栏短期仍未止跌。但库存持续下滑有所支撑。趋势策略以卖出看涨期权为主，主力隐波上升，波动率策略可继续持有买入05系列期权跨式组合。

白糖期权

　　目前市场依然是保持对2019/20年度全球白糖供应短缺，福四通称，对于新的压榨季，应该考虑到亚洲和欧盟产量的恶化，那么全球糖市的供应缺口为770万吨。对全球糖价形成较有力的支撑。在此支撑下，ICE原糖价格创本月新高。国内目前的现货价格坚挺，目前的工业库存较低，而且在糖会期间，广西推迟压榨的情形使得现货市场再度升温，现货支撑糖价，后期主要关注政策的变化。

　　SR001成交量的PCR值为0.38，持仓量的PCR比值为1.09。白糖60日历史波动率13.83%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率13.65%，SR001期权的隐含波动率处于14.43% ， SR2001及SR005期权合约的隐含波动率都出现了小幅的上涨，SR001的隐含波动率上涨速度高于SR2005期权合约，SR001的IV平稳运行，当前IV为14.43%，而SR2005期权合约的隐含波动率为13.24%，隐含波动率目前在处于极低位置，目前可以做多波动率。

玉米期权

　　玉米期权昨日成交下降，总成交量98014手，环比减少33%，总持仓量1084682手，环比微降。其中C2001系列期权总成交56000手，环比减少43%，总持仓量509024手，环比减少1%，持仓量PCR最新值为0.37。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1900和1860，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1800。玉米主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为9.56%。01对应系列期权隐含波动率上升，最新值为10.37%。

　　东北玉米收割基本完成，面临上市压力，贸易商及深加工企业收购较谨慎。目前深加工库存，饲料库存以及港口库存维持低位，农民惜售，运输成本增加。但东北粮集中上市的压力仍将冲击市场。标的震荡运行，趋势策略暂时观望，主力隐波处于中性位置，波动率策略尝试卖出01系列跨式组合。

棉花期权

　　ICAC发布最新月度预测，再度下调中国地区消费量，主要影响因素为中美贸易摩擦影响。除此之外，ICAC对全球棉花消费、贸易量亦持有收缩预判。收花进入尾声、目前价格小幅上扬，但受影响的范围并不大。整体上新花成本略高于盘面价格，ICAC月度预测驱动向下，但驱动力偏弱。现货市场价格基本持稳，下游方面，库存有一定去化，已基本与去年同期持平或偏低。本月纺企调查采购棉花意愿有所上涨。

　　CF001成交量的PCR值为1.34，持仓量的PCR比值为0.69，市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在13000，60日历史波动率21.46%，20日历史波动率为16.33%，CF2001期权的隐含波动率处于19.06%，近期棉花的短期历史波动率在上周小幅下降。但是CF2001及CF2005期权合约隐含波动率都开始下降，CF2001的隐含波动率迅速回落19.06% ，CF2005期权合约的隐含波动率为19.12%， 隐含波动率与历史波动率存在溢价空间，目前可以做空波动率，趋势性策略目前可以卖出虚值看涨期权。美尔雅期货想与您探讨行业动态，捕捉投资机会，同发展共进步。如有意向请加大雅微信（13397177604），进入“美尔雅期货—策略服务群”，专业分析师与您一起共话全板块各大品种。