贸易情绪乐观,美元飙升避险货币重挫

　　贸易情绪乐观,美元飙升避险货币重挫 每日经济早报（2019年11月6日）国内股市“降息”引爆A股？A股走势冰火两重天。短线来看，上证指数在13次降息消息宣布后3个交易日内共有9次下跌，每轮降息周期中第一次宣布降息时A股的短期表现普遍优于随后几次，降息并未直接推动市场投资情绪走高13次降息消息宣布后A股如何走。 资金最青睐这些个股乐普医疗等股连续上涨超过五日。40只股走稳， 短期均线现金叉黔源电力等股均线近日呈多头排列。

国际股市

　　纽约收盘时，道琼斯工业平均指数涨0.11%，创历史新高，而标准普尔500指数下跌0.12%，同时纳斯达克综合指数指数上涨0.02%。道琼斯工业平均指数中表现最好的股票为沃博联 (NASDAQ:WBA)，上涨2.62%(1.56点)，收盘报价为61.21。同时，波音公司 (NYSE:BA)上涨了2.05%(7.20点)，收于358.29；埃克森美孚 (NYSE:XOM)涨1.98%(1.42 点)，尾盘收报73.09。盘面表现最弱的股票为辉瑞制药公司 (NYSE:PFE)，上涨1.45%(0.55点)， 收盘报于37.48.Visa(维萨) (NYSE:V)下跌1.44%(2.58点)，收于176.37；可口可乐公司 (NYSE:KO)收盘时跌1.35%(0.72点)，报价52.42。

原油

　　沙特市场监管机构已经批准沙特阿美在利雅得证券交易所上市的申请，欧佩克秘书长表示对于沙特阿美IPO取得成功有信心。此前巴西表示有意向加入欧佩克，欧佩克表示欢迎但暂时没有收到巴西方面的正式申请。对油市的稳定持积极态度，欧佩克各国均在提高减产执行率并且在讨论2020年的行动计划。据调查显示10月份OPEC石油产量环比增加69万桶/日至2959万桶/日。

沪金

　　美国9月贸易帐赤字收窄，ISM非制造业PMI回升并超预期，12月降息预期下降，美元反弹，贵金属价格明显下跌。我们维持观点不变。即美元和美股面临大的调整压力。黄金白银的下跌是买入机会。

沪银

　　沪市贵金属均低开下挫，下破盘整格局。沪银创下10月17日以来新低4255元/千克。期间美元指数大幅走高，因中美避险情绪缓和，同时市场预期美联储降息进程将暂停。此外中国央行降低MLF利率，股市上行亦使贵金属承压，短线空头氛围较浓。

沪铜

　　隔夜沪铜1912冲高回落。美元指数延续强势，以及下游需求依然表现偏弱，下游铜材开工率下降，全球铜显性库存有所回升，对铜价有所压力，不过中美贸易谈判形势好转，市场风险情绪回升，上游铜矿生产状况频发，以及中国第14批废铜批文环比下降80%，原料端供应偏紧，铜价表现偏强。现货方面，进口比值低，进口窗口关闭已有半个月之久，贸易商资金充裕之下引领市场买盘，早市活跃度高，今日表现期现同涨，贸易商挺价意愿强烈，报价上抬。

沪铝

　　隔夜沪铝1912高开回落。美元指数延续强势，同时全球经济前景担忧情绪仍存，下游需求仍表现偏弱，以及未来电解铝有产能投放预期，对铝价有所压力，而近期中国运往越南的铝产品虽不能出口美国，但允许在当地消化，加上目前电解铝库存持续去化，以及环保限产政策陆续出台，铝价表现偏强。现货方面，昨日现货绝对价继续抬升，早间某大户以市场较为认可价格收货过万吨，持货商向其积极出货，高价位下游厂商今日仍旧按需采购，接货平平。

沪锌

　　沪锌主力1912合约冲高回落，波动剧烈。期间美元指数大幅走高使有色市场集体承压，因中美避险情绪缓和，同时市场预期美联储降息进程将暂停。不过国内央行降低MLF利率，宏观份氛围好转，同时锌两市库存均延续下降态势，预计仍有望表现坚挺。现货上，市场现货升水稳定，鲜有低价货源；下游采购一般，多观望为主。

沪镍

　　隔夜沪镍2001下探回升。印尼金川有镍铁发运回国，我国对印尼的镍铁进口量快速上升，同时镍矿进口量也有明显增长，目前镍矿港口库存出现小幅回升，叠加下游不锈钢消费表现疲软，对镍价压力增大，不过目前镍矿供应缺口预期仍存，以及印尼方面对镍矿出口进行检查，对镍矿出口造成一定影响，同时调查结果仍需关注，对镍价有所支撑。

沪铅

　　沪铅主力1912合约延续下挫，创下8月5日以来新低16225元/吨，空头氛围不改。隔夜美元指数大幅走高，上破20日均线使有色市场集体承压。同时铅市基本面疲弱，下游消费转淡，且两市库存均增加。现货上，因环保延续，部分地区再生铅供应收紧，但下游消费低迷，蓄企仅按刚需采购，散单市场成交仍无好转迹象。

铁矿石

　　澳洲发货量回升至高位，弥补前期的发货缺失，后续供给压力增大，力拓发货放量，高品供给亦有较大压力。巴西发货保持较合理状态，本月过后，12月份澳洲、巴西均有发货冲量情况。铁矿需求端没有大问题，钢厂铁水产量回升，疏港量保持高位，但是港口整体成交不好，贸易商成交活跃度下降，钢厂前期采购海漂货，导致疏港较好，而成交数据一般。后续关注11月份螺纹下游需求的韧性，如果需求持续较好，不排除钢厂会改变低库存策略，进行一波补库。

螺纹钢

　　国内螺纹产量回升，螺纹产量继续维持高位。库存方面，螺纹的库存继续去库，库存降幅持稳，预计11月份国内螺纹的库存降幅将逐步收窄。当前国内处于建材消费的季节性旺季，11月份国内工地因天气将逐步停工。

热卷

　　国内钢厂热卷产量回升，主要是由于热卷产线检修完成复产。热卷的库存去库。汽车产销数据仍未好转。

玻璃

　　随着传统金九银十的过去，北方一些地区成交有所走弱，南方表现尚可。沙河地区，近期出货放缓，一方面前期过快涨价后价格优势不突出，加上贸易商也在增加自身出库，部分产品成交价格有所回落，整体平稳为主。华中地区价格重心上移，下游接受程度良好，市场向好发展；华东地区企业价格调涨，部分常规版型缺货；其余地区平稳运行。

焦炭

　　开工方面，山西环保限产压制，华北地区开工仍未完全恢复，但华东地区开工较高，整体开工处于相对高位。需求来看，铁水产量也未恢复至节前水平，但由于供需双减，整体仍然维持紧平衡。投机需求，贸易商情绪悲观，钢厂库存高位，其中日钢主动降库存压制焦价，下游情绪悲观导致库存被动向上游垒积。后期叠加成材需求进入淡季，整体黑色氛围悲观情况下焦炭难改弱势，向下主要受到成本支撑，但焦煤弱势导致向下空间存在较大不确定性。

焦煤

　　19年国内山西地区整体煤矿开工受到查超产压制，同比国内存在一定减量。供应端压力主要体现在进口，其中1-9月进口量同比大增，大幅透支额度，其中河北部分港口进口政策收紧导致内外价差较大。10月国内对外煤需求情绪好转导致澳洲煤整体维稳。需求端焦炭产量同比存在增量，但供应压力导致整体供需失衡，下游库存相对较高。季节性上讲，四季度存在补库需求，但焦钢企业高库存导致补库力度相对有限。

动力煤

　　陕西表内产量减量被其他省份弥补，且陕西单月产量处于相对高位，整体供应端维持宽松。进口端澳煤限制导致贸易商操作相对谨慎，但受印尼进口补充，其中1-9月进口动力煤同比增量较大，进口端需要密切关注限制进展。旺季需求导致下游库存有所消化，但库存体量较大，目前仍然同比处于高位。做空基础为下游相对高库存，需求淡季导致近期电厂库存存在快速垒积迹象。

聚丙烯

　　马油和浙石化装置传闻11月开车。下游：需求同比维持极低增长，11月为旺季尾声，需求环比将走弱。库存：静态库存正常，11月或将累库。产业链利润：上游利润丰厚；进口窗口关闭；下游利润正常。

乙二醇

　　中海油壳牌（惠州）一套40万吨/年的MEG装置已于11月3日升温重启，目前已处于达产状态，该装置此前于10月18日停车检修。受此影响，乙二醇综合开工率升至67%高位。上周华东乙二醇库存共计49.4万吨，环比增加0.6万吨。虽然乙二醇结束了两个月的去库，但库存变化基本上在预期之中。

PVC

　　截至11月1日华东及华南样本仓库库存环比降5.65%，同比高2.01%。上游企业秋检后恢复开工状态较差，短期内货源供应有限，华东及华南市场刚需稳定，北部地区需求占国内市场比重较小，寒冷气候对下游需求端的影响有限，周一主流地区报价略涨。

塑料

　　上游：兰州石化67万吨装置意外停车，预计10天；西布尔已经开车，货源本月到港；浙石化、恒力和马油或年底开车。沙特出口恢复正常，伊朗货源集中到港，圣诞前外商抛货，进口压力增加。下游：农膜旺季结束，需求环比滑落。

甲醇

　　11月荣信和榆林能化新装置有投产消息，检修计划减少，预期供应增加，10月中下进口到港回升，11月到港预期略低于10月但同比仍在高位。外盘伊朗一套新装置有投产预期。近期进口有利润。年底上游新装置将进一步投放。

白糖

　　据WTO裁定，印度政府实行的糖类出口补贴中的部分补贴属于非法，应予以取消，印度出口糖或受到一定程度的限制，不过10月上半月巴西中南部糖产量增加明显，限制国际糖价持续反弹。2019/20年度全国食糖产量总体预估值在1005万吨附近，减产大致在60万吨左右。现货价格仍处于高位持稳运行，市场交易一般。9月全国食糖产销达96.71%，高于去年同期水平，加之工业库存仍处于偏多状态。

棉花

　　棉花期货周一小幅下跌，因美元持坚打压，同时投资者等待本周稍晚美国农业部(USDA)将公布的月度供需报告。新棉集中上市，不过籽棉采购成本稳中上调，且新棉加工量慢于往年同期水平，短期新棉供应增加有限，加之9月棉花进口量继续减少，利好于棉价。目前纺织企业有两大特点，一是展开对新棉的补库，目前不少厂家到新疆下单，以一致性较好的手摘棉和机采棉为主；二是近期纺织厂订单普遍较少，停限产仍是主流。

苹果

　　陕西产区本周收购后期，地面好货基本结束，客商也大部分入库完毕，产区果农售卖较慢，逐渐选择入库，产区冷库陆续入库中，入库量基本一半左右，客商逐渐发市场为主，一般货价格低市场接受度高。山东产区目前也进入收购尾声，80#以上一二级主流价格在2.5-2.8左右，价格随着质量下降逐渐下跌，客商停止收购好货，出口客商收购小果积极，小果价格略有起伏，一般货价格下跌，今年优果率偏低，部分果农因价格不合适而逐渐入库，副产区果农入库占比较多。

红枣

　　受周五若羌地区托市收购消息带动今日早盘红枣高开，盘面承压冲高回落，可以看出市场对后期持谨慎态度，后期继续关注其他地区托市收购政策落地情况，目前阶段属于红枣敏感期，行情波动较大。

玉米

　　近期玉米市场价格有所上涨，但短期来看，如果基层上量节奏开启，预计市场价格或将承压下行，东北收割基本完成，前期会有部分急于变现粮源待售，预计第一轮集中上量会对价格形成抑制，关注近期基层售粮心态变化。长期来看，玉米市场存在易涨难跌行情，但不建议过分看好后期，重要节点饲料消费未有好转，玉米市场也将难有实质性改变，同时要警惕价格大幅度波动风险。

淀粉

　　近阶段由于原料玉米价格持续上涨，给予淀粉市场利好支撑，部分下游在低位签单不少合同，淀粉出货较前期有所放快，上周淀粉库存出现下滑，短期内给予市场增添利好，不过整体上淀粉库存仍高于历史同期值，市场供应依旧充裕，限制淀粉行情。

豆粕

　　中方采购美豆预期以及豆油期价表现强势等因素共同拖累豆粕期价表现，呈现回调走势，但是由于美豆期价重心处于高位支持成本维稳，以及短时间内压榨原料供应偏紧，上游库存压力较小，限制短线下方空间，总体以弱势调整为主。豆粕M2005合约隔夜跌破布林通道中轨，不过boll开口有收缩迹象，预计震荡略偏弱运行,操作上建议在2825-2890区间内交易M2005，或考虑择机进行买油抛粕套利操作。

豆油

　　印尼、马来西亚生物柴油政策利好和未来供应缩紧预期等因素，共同驱动棕榈油价格走强，叠加市场做多氛围浓厚，加快行情波动幅度，棕榈油成为油脂市场风向标；近期压榨量偏低，后期节前备货启动预期，预计国内豆油库存继续下降；在多重利好因素推动下，油脂市场继续共振上行；关注主产国生产和生物柴油政策。豆油2001合约期价连续强势拉涨，或有部分多头获利了结，存在技术调整需求，但整体向上趋势不改，建议多单逢高可适当减持，剩余持仓止盈参考6300元/吨。

豆一

　　局部地区有惜售现象、国产大豆优质粮价格坚挺、国产豆压榨利润转盈，令豆一期价有一定抗跌性；不过中美均处于收割阶段，季节性收获压力利空持续释放，以及若我国发放免加征关税配额属实，国内大豆供应将逐渐增加，豆一期价上涨面临较重阻力，后市整体以震荡趋弱为主。豆一A2001合约隔夜下跌，期价继续承压3400元/吨，建议等待反弹抛空操作机会。

菜粕

　　截至11月1日，福建两广地区菜粕库存报1.2万吨，周环比降幅38.5%，未执行合同报3.48万吨，周环比降幅11.9%，菜籽油厂开机率回落，菜粕库存明显下降，显示近期菜粕提货量持续好转，虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱，但水产养殖转入淡季，未执行合同降幅远低于库存降幅显示当前菜粕需求尚可。

菜油

　　截至11月1日，沿海地区菜籽油库存报7.7万吨，环比上周减少0.89万吨，华东地区库存报35.72万吨，环比减少0.62万吨，沿海地区未执行合同报7万吨，环比减少0.5万吨。菜籽油厂开机率回落至9.27%，入榨量报4.646万吨，周跌幅17.57%，随着库存连续下降开机率再度走弱，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油开启去库存进程，未执行合同稍减显示当前高价需求仍然同比偏弱。

棕榈油

　　因印尼、大马以及美国等方面积极推动生物柴油利好政策，以及印尼明年上半年棕榈油生产可能受之前干旱天气影响，供需格局前景缩紧，令市场看多棕榈油未来行情。ITS机构显示11月前5日出口环比下滑，在一定程度上限制短期的涨幅，但未能改变趋势，市场情绪作用下，期价继续表现强势。P2001合约近期持仓量持续攀高，显示投资者入场积极，整体在均线多头排列下维持走高趋势，操作上，建议依托5230元/吨短多交易。

鸡蛋

　　周二鸡蛋现货价格报5357元/500千克，+17元/500千克。据芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计显示，2019年9月在产蛋鸡存栏量为11.52亿只，环比上升1.91%，同比去年增加5.82%；育雏鸡补栏量为8123万只，环比减少9.7%，同比增加36.22%；后备鸡存栏量为2.57亿只，环比下降6.43%，同比大幅增加22.12%；全国蛋鸡总存栏量为14.08亿只，环比增加0.28%，同比增加8.46%。周四饲料玉米豆粕主力合约再度收跌，整体来看饲料支撑继续减弱；周四北京及周边省份鸡蛋主产区现货价格持平，预计短期价格再涨市场接货能力变差；鸡蛋01合约期价上方承压，建议4715元/500千克上方建仓的空单持有，止损参考4755元/500千克，短期或向下回踩4590元/500千克支撑情况（原标题：贸易情绪乐观,美元飙升避险货币重挫）。