远期汇率

摘要:远期汇率 远期汇率(英语:forwardrate;德文:Devisenterminkurs)又称期汇汇率长期汇率是多少?远期汇率,是指外汇交易所在未来一定时间内办理交割手续的汇率。远期外汇汇率与即期外汇汇率存在差异,称为远期差异,以升水、贴水或平价表示。升水意味着远期汇率高于即期汇率,反之亦然,平价意味着两者...

远期汇率

远期汇率(英语:forwardrate;德文:Devisenterminkurs)又称期汇汇率

长期汇率是多少?

远期汇率,是指外汇交易所在未来一定时间内办理交割手续的汇率。

远期外汇汇率与即期外汇汇率存在差异,称为远期差异,以升水、贴水或平价表示。升水意味着远期汇率高于即期汇率,反之亦然,平价意味着两者相等。

由于汇率的定价方法不同,根据远期差价计算汇率的方法也不同。在直接定价方法下,如果长期差价为上升水,则使用即期汇率加上上升水等于长期汇率。如果长期差价为折扣,则使用即期汇率减去折扣数,即等于长期汇率。

例如,美元在法兰克福市场的即期汇率为:1美元=0.7428~0.7432欧元

1个月后,远期差价贴现0.0100~0.0095,升水为0.0095~0.0100,如果一个月贴水,一个月远期汇率为:

1美元=0.7328~0.7337

如果欧元在一个月内升水,一个月的远期汇率为:

1美元=0.7523~0.7532欧元

即期汇率与远期汇率的区别

即期汇率是指外汇交易达成协议后两个工作日内收付时使用的汇率,即即即即期外汇交易的价格。

远期汇率是指外汇交易达成协议时不立即收付,而是在约定的未来时间按约定的汇率实际收付时的汇率。

远期汇率高于即期汇率的差额称为升水,远期汇率低于即期汇率的差额称为贴水,两者相等称为平价。

值得注意的是,长期汇率不是未来的即期汇率。长期汇率是由买卖双方在合同中提前规定的,不能改变。未来的即期汇率是一个真正的市场汇率,它可能会上升或下降,因此它可能高于、低于或等于长期汇率。长期汇率与未来到期的即期汇率之间的差额是单边长期交易的损益。例如,客户按1英镑计算=1.5010美元的远期汇率向银行出售3个月的10万英镑,假设3个月后到期的即期汇率为1英镑=1.5030美元,他在这笔长期交易中损失了200美元(不考虑两种货币的利差)。如果到期时即期汇率为1英镑=1.5000美元,客户利润100美元。

计算远期汇率

远期汇率的计算公式是国际金融市场上一个重要而有用的计算公式。通过计算公式,我们可以发现:A/B长期汇率和货币A、B这两种货币汇率的未来变化趋势无关。长期汇率贴现(低于即期汇率)并不意味着这两种货币的汇率在未来一段时间内会下降,但表明A货币利率高于B货币利率;同样,长期汇率上升并不意味着货币汇率在未来会上升,只是表明A货币的利率低于B货币利率。远期汇率只与A、B这两种货币的利率与长期天数有关。利用长期业务防范汇率风险非常有用。

长期汇率的表示和决定

1.直接报价法

也就是说,长期外汇的实际汇率直接标记。该法简单明了,类似于即期外汇报价,但表现期限不同。

例如,日元对美元的即期汇率和三个月的长期汇率可以表示为:

三个月远期即期汇率

US$/J¥134.50/60133.70/90

2.点数报价法

在点报价法下,应注意以下问题:

(1)升水(atpremium)与贴水(atdiscount)。

*远期升水是指货币的远期汇率高于即期汇率。

*远期贴现是指货币的远期汇率低于即期汇率。

在实际交易中,远期汇率不是直接报告,而是报告以点表示的远期水和远期水。上升的最大意义也在于它取代了远期汇率。如果期汇率等于即期汇率,则为长期平价(atpar)。

升水和贴水是两个相对概念。在一个价格中,如果单位货币升水,报价货币就是贴水;相反,单位货币贴现,报价货币就是涨水。因为升水或贴现是两种货币价值的相对变化。

即期汇率US$=DM1.6600DM1=US$0.6073

远期汇率US$=DMl.6400DMl二US$0.6139

在左边的报价中,1美元贴水0.02马克,在右边的报价中,1马克升水0.0066美元,

在远期外汇市场,报价货币在未来比基准货币或单位货币更贵。报价货币是升水,或者基准货币是相对报价货币。在上一个例子的左边报价中,远期美元兑换的马克比现在少200点,所以美元和马克的升水值是200点。

(2)汇率标价方法与汇水的关系。

由于汇率的定价方法不同,计算远期汇率的方法也不同。Ft长期汇率,St即期汇率,P升水点数,D为贴水点数,则:

直接标价法下:

Ft=St P(本币金额增加,远期外汇升水)

Ft=St-D(本币金额减少,远期外汇贴)

例如,在德国法兰克福外汇市场(直接价格)

US$/DM即期汇率1.6848/1.6858

-)3个月贴248/238美元

三个月远期汇率1.6600/1.6620

US$/DM即期汇率1.6848/1.6858

   美元6个月升水520/530

6个月远期汇率1.7368/1.7388

间接标价法下:

Ft=St-P(长期外汇升水,减少外币数量)

Ft=St D(长期外汇贴水,增加外币金额)

例如,敦外汇市场(间接标价);

£/US$即期汇率1.4815/1.4825

-)216/206

三个月远期汇率1.4599/1.4619£/US$即期汇率1.4815/L4825

   6个月贴135/145美元

6个月远期汇率1.4950/1.4970

在实际的外汇交易中,有时银行在报价的同时解释远期价格是涨水还是贴水,有时不解释。当标价中列出所有即期汇率的买卖价格,且远期汇率也有两个值时,具体计算规则是将汇率点(也称调期点)对准即期汇率的买卖对应点;然后,根据汇率点的前小后增,如上例中520/530和135/工45的汇率点及其计算过程,或前大后小下降,如上例中248/238和216/206的汇率点及其计算过程。

表格和公式可分别总结即期汇率、远期汇率与远期汇率的关系:

长期汇率即期汇率

小大 小大=小大

小大-大小=大小

无论是即期汇率还是远期汇率,斜线左侧的数字总是小于斜线右侧的数字,即单位货币的买入价格总是小于单位货币的卖出价格。与即期汇率相比,远期汇率的买入价格与卖出价格之间的汇率总是更大。如果计算结果相反,则表明计算方法错误。

3.决定远期汇率

事实上,长期汇率的决定是指长期升水和折扣的因素。一般来说,决定长期汇率是升水还是折扣的主要因素是两国之间的利率差异,升水和折扣与两国之间的利率差异大致保持平衡。换句话说,两种交易货币短期投资利率的差异是两种货币长期升水和折扣的基础。这一原则是平价利息(interestparity)学说”。这是因为,银行在为客户进行远期外汇交易时,有可能因两国利率的差异而蒙受损失,损失额就相当于利差的收益。

为此,银行希望将这一风险转移给交易员,即通过提高或降低远期汇率来实现,升降幅度等于损失程度。

一般来说,利率、升水或贴水有以下关系:

高利率货币的远期汇率为贴水,低利率货币的远期汇率为贴水。计算贴水的公式如下:

升贴水=即期汇率×两地利差×(月数/12)

远期汇率的实例分析

1997年,当中国银行独家推出远期结汇业务时,宣布远期四个月结汇价格高达8美元.超过4,甚至达到8.5.比正常8.大约27美元的外汇结算价格要高得多。亚洲金融危机开始时,许多亚洲国家的货币受到影响,人民币贬值谣言,中国银行宣布了如此高的远期外汇价格,许多公司不了解长期价格形成机制和计算方法,担心这是人民币贬值的前奏,或代表人民币贬值的趋势,因为他们认为如果人民币不贬值,今天的外汇价格是8.四个月后也是87.27.中国银行可以提供8个月的结汇价格.4.如果市场价格低于8,.4.中国银行肯定会赔钱,银行也不会亏本做生意,说明四个月后人民币汇率至少会贬值到8.4以上。其实这是由于许多公司不理解远期外汇买卖价格是怎么样形成和计算的。

例如,有两种方法可以在三个月后将美元兑换成日元。一种是将美元兑换成日元,将日元定期存入三个月。另一种方法是将美元定期存入三个月,然后在到期后将本金和利息兑换成日元。这两种方法获得的日元必须相同,否则市场将有套利的机会。然而,美元和日元的利率是不同的,因此这两种方法使用的汇率水平也不同。第一种方法使用即期汇率,第二种方法使用长期汇率。因此,长期价格主要由即期汇率加减两种货币之间的利率差形成。如果将美元(即第一货币或价值不变的货币)视为A货币,而日元(即第二货币或价值变化的货币)视为B货币,则其长期计算公式为:

远期汇率=即期汇率+即期汇率×(B拆借利率-A拆借利率)×远期天数÷360

从这个计算公式可以看出,在确定即期汇率时,远期汇率主要与这两种货币的利率差和远期天数有关。如果B货币的利率高于A货币的利率,公式中的中括号值为正,则远期汇率高于即期汇率,称为升水,中括号值称为升水点;如果B货币的利率低于A货币的利率,中括号值为负,则远期汇率低于即期汇率,称为折扣,中括号值称为折扣点。当确定两种货币的利率时,长期期限越长,升水点或折扣点越大,长期汇率与即期汇率的价差越大。

比如美元一个月的同业拆借利率是2.46%,日元利率0.美元/日元的即期汇率为11%.一个月期美元/日元的远期汇率可以用这些因素来计算:

一个月美元/日元汇率=120.45+120.45×(0.11%-2.46%)×30÷360=120.45+(-0.24)=120.也就是说,美元/日元一个月贴24点。

也不难理解为什么1997年中国银行的远期结汇价格高达8.4以上。当时人民币资本市场短缺,人民币银行间借贷利率高达两位数(假设为13%),而美元银行间借贷利率低于5%,计算四个月期美元/人民币远期汇率为

四个月期美元/人民币汇率=8.27+8.27×(13%-5%)×120÷360=8.27+0.22=8.49

因此,确信人民币汇率不会贬值的进出口公司利用中国银行公布的高远期结汇价格,与中国银行签订远期结汇协议,其他公司只能使用8.27即期结汇时,他们可以享受8.3、8.4甚至高达8.5.这些公司通过中国银行外汇锦囊中的远期结汇业务获得了数百万元的额外汇兑收入。同样,1999年,由于担心美国经济的通货膨胀,美国联邦储备银行多次提高美元利率,使美元银行间借贷利率高达6.5%,而人民币同业利率大幅下降到3%左右,使得中国银行的远期结售汇价格从大幅上涨到大幅贴现,四个月的远期售汇价格不到8%.2,较近8.3.即期售汇价贴0.1.许多需要购买美元进口的公司已经与中国银行签订了长期外汇销售合同。相同的外汇销售金额节省了数百万元,大大提高了公司的经营效率。

远期汇率-图1

值得注意的是,在利率不变的情况下,根据上述公式,长期汇率将以与息差相同的比例贬值。因此,未来的即时汇率基本上不能通过长期汇率来确定。原因是许多风险事件是不可预测的,但当风险事件发生时,如果利率不变,长期汇率和即时汇率将同时变化。

参考文献

  1. ↑夏鹏.外贸企业财务管理特殊业务管理.2005年3月经济科学出版社第一版
  2. ↑顾惠明.张桂芳.金融概论与实践.2005年2月,立信会计出版社第一版
  3. ↑朱新蓉.金融概论.2002年3月,中国金融出版社第一版
  4. ↑朱孟楠.厦门大学金融系.国际金融学.第六章国际金融市场及其创新第四节国际金融市场业务

远期汇率

远期汇率发表于2022-06-19,由周林编辑,文章《远期汇率》由admin于2022年06月19日发布于本网,共4422个字,共5115人围观,目录为外汇汇率,如果您还要了解相关内容敬请点击下方标签,便可快捷查找与文章《远期汇率》相关的内容。

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